萧南燕多次询问沈立涛何时推出上市计划,他总说快了快了,却迟迟不采取行动。2012年圣诞节飞涛公司召开董事会会议,讨论上市计划。
沈立涛情绪饱满,神采飞扬说:
“各位同事,我在2009~2018年战略纲要中提出,2013~2015是公司转型成功并上市阶段。眼下是圣诞节,我们即将结束2012财年,跨入新阶段。今天我们已提前半个月完成2012年业绩目标,营收突破3,000亿大关,净利润突破400亿大关,现金流净额1,082亿元,为公司进一步发展提供了强大的安全保障。但是公司资产负债率已上升至26%,主要原因是花400亿买下act25%的股权。我们必须未雨绸缪,随着毛利率的下降,经营规模的扩大,我们的现金流净额将呈缓慢增长态势。我宣布猎鹰计划将在公司上市后终止。说到上市,首先是融资规模和比例问题,其次是上市时间和地点,再次是安排上市的筹备工作。以2014年上市为基准,先说融资规模和比例。”
萧南燕难得抢先发言说:
“立涛,你都没说今后三年公司的业绩目标,比如营收增长速度,净利润,净资产,好歹给些提示吧。”
苏立言一甩长发,也迅速跟进:
“对呀,沈立涛,你给点提示。”
“今天会议的时间很充裕,我们可以充分讨论,再达成共识。大家畅所欲言,不要偷懒,我最后才发表意见,萧总你先说。”
“我认为15%的营收增长目标很合适。照这样计算,两年后也就是2014财年。我们的营收可突破4,000亿元。按净利润率12%计算,当年净利润可达480亿元。按市盈率20倍计算,公司市值9,600亿元。但如果按市净率2.5倍计算,两年后公司净资产大约在3,000亿元左右,市值约7,500亿元。显然两种算法有较大差距。我个人认为按市盈率计算比较符合惯例,只不过要降低融资比例,比方说25%,这样算下来融资规模是2,400亿元。”
朱一飞点点头说:
“我认为20倍的市盈率一点都不算高,要怪就怪我们公司发展速度太快了,营收和净利润屡创新高,所以才有万亿市值。至于融资比例,只要不超过30%都是可以接受的。说句不好听的,如果我们一味降低身段,按市净率2.5倍计算,我们不仅当了冤大头,还会遭到股民白眼,认为飞涛公司发展势头已是强弩之末,不可持续,这才是灾难性的刻板印象。”
苏立言用笔记本敲了敲桌子说:
“行呀,朱一飞,你今天总算没拖后腿,我基本赞同你的意见。但是上市的时机很重要,如果在熊市,我们的上市将遇到很大阻力,甚至破发,成为a股史上最经典的坏公司上市案例。沈立涛,你觉得a股此轮熊市什么时候才能结束?”
大家都把目光投向沈立涛,期待聆听他的黄金判断。
“此轮熊市从2009年8月5日3478点开始,预计将会持续5年,也就是2014年7月底才会见底。而牛市一旦开启,我们就要在一年内成功上市,以避免阶段性熊市或整体性熊市。我认为下一轮牛市不会持续太久。因为中国经济腾飞为股价迅速上升提供了基础,更可怕的是,一旦金融监管失误导致投资杠杆率大幅增加就会出现疯牛行情,大家都疯狂投入股市,甚至是买菜的大妈也一窝蜂的进入股市。所以我认为在2014年8月至2015年8月是我们上市的最佳窗口期,成本最低,成功概率最大。”
苏立言说:
“2014年8月至2015年8月,照这么说,我们最好能在2013年夏就提出申请,因为上市不可能一帆风顺。作为a股史上最大ipo,证监委一定会严格审核,即使我们公司业绩爆棚,它也会挑出某些瑕疵,让我们多跑一趟,所以我们首先就要做好两年内成功上市的准备,不要太乐观了。”
吴君敏一直在聆听,终于发言:
“我同意你的看法,但是我们也不要过于紧张。沈立涛,既然吴灿在中信建投工作,何不找她联系中信建投做我们的上市券商呢?”
“没问题。我整体支持萧南燕的建议,营收按年增长15%计算,到2013财年,我们营业收入3,450亿元,净利润率12%,算下来就是414元,按市盈率20倍计算,市值8,280亿元,融资25%,也就是2070亿元。这个数字仍然十分庞大,完全能满足我们的融资需求。现在请投票表决。”
于是九名董事投票通过。接下来上市时间和地点。四名创始人都同意在2014年8月至2015年8月的窗口期上市,上市地点是深圳。但是红杉资本的董事jack.chen却提出,在华尔街上市作为备选方案。
沈立涛问苏立言的看法,她说:
“我看咱们就没必要讨好华尔街了。在我们走上坡路的时候,他们只会拍手叫好,一旦我们公司有风吹草动他们就会痛下杀手。尤其是我们作为中概股,在美国政策收紧的时候难以幸免。我们还是别趟这浑水了。”
沈立涛大手一挥说:
“那好,请大家投票表决。”